Innsiden av FCAs trilogi av kryptokonsultasjoner: En praktisk veiledning

Hvis desember 2025-kunngjøringen fra den britiske regjeringen var overskriften, er de tre høringsdokumentene fra Financial Conduct Authority den finstilte teksten. Til sammen utgjør CP25/40, CP25/41 og CP25/42 det mest detaljerte regulatoriske rammeverket for kryptoaktiva som noen større finanstilsynsmyndighet har utarbeidet — og selskaper som opererer i det britiske markedet, må forstå hva de inneholder.

CP25/40: Rammeverket for aktiviteter

Det første dokumentet tar for seg det grunnleggende spørsmålet: hvilke kryptoaktiviteter vil kreve FCA-autorisasjon? Svaret er i praksis alle. Handelsplattformer, mellommenn, utlåns- og innlånstjenester, staking-tilbydere og visse desentraliserte finansaktiviteter faller innenfor virkeområdet. Større plattformer — de som overstiger 10 millioner pund i årlig gjennomsnittlig omsetning — møter ytterligere forpliktelser, blant annet krav om ikke-diskriminerende tilgang og skjerpede åpenhetskrav.

For forbrukerutlån spesifikt foreslår FCA obligatoriske krav om overpantsetting. Dette er et direkte svar på kollapsbølgen blant kryptolåneplattformer i 2022–2023, og det signaliserer at tilsynsmyndigheten har studert bransjens feilmekanismer grundig.

CP25/41: Opplysningsplikt og markedsmisbruk

Det andre dokumentet introduserer krav som vil kjennes igjen av alle med erfaring fra tradisjonelle verdipapirmarkeder. Utstedere som søker opptak til britiske handelsplattformer, må utarbeide kvalifiserende opplysningsdokumenter for kryptoaktiva — i praksis prospekter — inkludert et tosiders sammendrag som fremhever de viktigste risikoene. Markedsmisbruksregimet forbyr innsidehandel og markedsmanipulasjon, og store plattformer er pålagt å overvåke blokkjedeaktivitet for mistenkelige mønstre.

Her blir reguleringen genuint nyskapende. Å overvåke blokkjedeaktivitet for markedsmisbruk representerer en teknisk utfordring uten direkte parallell i tradisjonell finans. FCA krever i praksis at plattformene utvikler blokkjedeanalysekapasiteter som går langt utover dagens bransjenormer.

CP25/42: Soliditetskrav

Det tredje dokumentet fastsetter de finansielle buffrene som kryptoselskaper må